Fuzini vs. Achizitii

În economia din actulă, unde evoluția și adaptabilitatea sunt imperativul dominant, procesele de Fuziuni și Achiziții reprezintă instrumente esențiale de consolidare și expansiune corporativă. Aceste operațiuni nu sunt simple tranzacții; ele constituie demersuri juridice și strategice complexe, menite să optimizeze structurile de business și să genereze avantaje competitive semnificative.

Fuziunile și Achizițiile din perspectiva juridică, având în vedere particularitățile fiecărei operațiuni:

• Fuziunea: Implică unirea a două sau mai multor societăți într-o singură entitate juridică. Conform Legii nr. 31/1990 privind societățile, Art. 238 și următoarele, o fuziune poate fi realizată fie prin absorbție (o societate existentă absoarbe una sau mai multe societăți, care își încetează existența), fie prin contopire (două sau mai multe societăți își încetează existența, formând o nouă societate). Aceste procese presupun un transfer universal al patrimoniului societăților absorbite/contopite către societatea beneficiară/nou-înființată.
• Achiziția: Reprezintă preluarea controlului unei societăți de către alta. Aceasta se poate realiza prin:
  • Achiziția de acțiuni/părți sociale: Cumpărătorul dobândește o participație majoritară sau integrală în capitalul social al societății țintă, dobândind astfel controlul acesteia.
  • Achiziția de active: Cumpărătorul dobândește anumite active (ex: linii de producție, proprietăți, portofolii de clienți) și/sau pasive specifice ale societății țintă, fără a prelua însă întreaga entitate juridică.

Ambele tipuri de operațiuni sunt guvernate de principii fundamentale de drept civil și comercial, cu aplicarea prevederilor din Codul Civil, Codul Comercial (acolo unde este aplicabil, complementar) și legislația specifică societăților comerciale.

Etapele ale unei operațiuni de fuziune sau achiziție

Succesul unei Fuziuni sau Achiziții depinde de o execuție meticuloasă a fiecărei etape, sub stricta observare a normelor legale:

1. Evaluarea strategică și identificarea tintei: Această fază implică o analiză riguroasă a pieței și a poziției strategice a companiei, în vederea identificării oportunităților de creștere prin consolidare. Obiectivele pot include extinderea cotei de piață, diversificarea portofoliului de produse/servicii sau achiziția de tehnologii și expertiză.
2. Due Diligence: Un proces de audit extins și aprofundat al societății țintă. Acesta cuprinde mai multe dimensiuni:
   • Due Diligence: Verificarea conformității cu legislația aplicabilă, a validității contractelor, a existenței litigiilor, a drepturilor de proprietate intelectuală și a oricăror riscuri juridice potențiale. O atenție deosebită se acordă aspectelor de concurență (necesitatea notificării Consiliului Concurenței conform Legii concurenței nr. 21/1996 pentru anumite concentrații economice), fiscalitate (riscuri fiscale ascunse conform Codului Fiscal) și dreptul muncii (implicațiile transferului de întreprindere și a contractelor individuale de muncă, conform Codului Muncii).
   • Due Diligence financiar: Analiza situațiilor financiare, a fluxurilor de numerar, a datoriilor, a activelor și pasivelor, precum și a proiecțiilor financiare.
   • Due Diligence operațional și comercial: Evaluarea proceselor interne, a capacității de producție, a rețelei de distribuție și a poziției pe piață.
3. Negocierea și structurarea tranzacției: Pe baza rezultatelor due diligence-ului, părțile negociază termenii și condițiile operațiunii. Această etapă implică redactarea și negocierea unor documente juridice esențiale, cum ar fi memorandumul de înțelegere (MoU), scrisoarea de intenție (LoI) și contractul de Fuziune/Achiziție. Structurarea juridică și fiscală optimizează beneficiile și minimizează riscurile.
4. Obținerea aprobărilor necesare: Operațiunile de anvergură necesită adesea aprobări din partea autorităților de reglementare, precum Consiliul concurenței, pentru a evalua impactul asupra concurenței pe piața relevantă. De asemenea, sunt necesare aprobări corporative din partea acționarilor sau a organelor de conducere ale societăților implicate.
5. Finalizarea și integrarea post-tranzacție: După îndeplinirea condițiilor suspensive și obținerea tuturor aprobărilor, tranzacția se încheie. Urmează faza critică de integrare, care implică armonizarea sistemelor, proceselor și culturilor organizaționale. Aspecte precum rebrandingul juridic (modificări în Registrul Comerțului, înregistrarea de noi mărci conform Legii nr. 84/1998 privind mărcile și indicațiile geografice) și integrarea resurselor umane sunt esențiale pentru materializarea sinergiilor.

Implicații Juridice specifice și riscuri

Fiecare operațiune de Fuziune sau Achiziție generează un set distinct de implicații și riscuri juridice:

• Răspunderea legală: Societatea absorbantă sau cea nou-înființată preia, în cazul unei fuziuni, toate drepturile și obligațiile, inclusiv datoriile și litigiile societăților preluate. În cazul achizițiilor de acțiuni, cumpărătorul preia societatea cu toate pasivele sale, inclusiv cele potențiale.
• Aspecte de concurență: Concentrările economice ce depășesc anumite praguri valorice trebuie notificate Consiliului Concurenței. Nerespectarea acestei obligații sau implementarea tranzacției înainte de obținerea aprobării poate atrage sancțiuni semnificative.
• Implicații fiscale: Fuziunile și Achizițiile au un impact fiscal considerabil, atât la nivelul societăților implicate, cât și al acționarilor. O planificare fiscală defectuoasă poate anula beneficiile economice ale tranzacției.
• Dreptul muncii: Transferul de întreprindere în contextul unei fuziuni sau achiziții de active aduce în discuție drepturile salariaților, conform Art. 121-124 din Codul Muncii.

Concluzie

 Fuziunile și Achizițiile sunt mecanisme sofisticate prin care entitățile corporative își reconfigurează structura și își amplifică potențialul. Abordarea acestor operațiuni impune o înțelegere profundă a legislației aplicabile, o analiză riguroasă a riscurilor și o strategie clar definită, elemente esențiale pentru asigurarea conformității și maximizarea valorii generate.